1、供给：10月镍矿进口环比降12%至525.9万吨；上周港口库存环比增加1.49%至1000.92万湿吨；上周镍矿到港环比降10%至85.9万吨;10月电解镍进口环比增加7%至0.67万吨，出口量环比减少14%至0.3万吨；镍铁进口环比增加4%至11.6万金属吨，截止15日镍铁社会库存环比增加1%至2.9万金属吨；10月中间品进口环比增加73%至2.88万金属吨，镍锍进口环比增加27%至3.27万吨；10月硫酸镍进口环比3%至1.4万吨，出口环比大增至0.28万吨
2、需求：不锈钢方面，本周全国主流市场不锈钢社会总库存99.53万吨，周环比下降1.94%，呈现四连降但去库速度略有放缓；10月不锈钢出口环比持平至27.6万吨，进口环比增加23%至28万吨；不锈钢冶炼利润延续下滑；不锈钢终端需求表现维持疲软。新能源汽车方面，11月1-19日，新能源车市场零售40.2万辆，同比37%，环比增长2%；全国乘用车厂商新能源批发43.9万辆，同比增长40%，环比增长5%。
3、库存：本周LME库存增加708吨至42846吨；沪镍库存增加1776吨至12623吨，社会库存增加2588吨至16334吨，保税区库存减少400吨至4500吨
4、观点：基本面变化不大，仍维持供强需弱的格局。电镍新增产能逐渐投放，社会库存和仓单库存均有所增加。电积镍成本端来看，硫酸镍较一级镍溢价使得电积镍对硫酸镍采购需求趋弱，已击穿理论成本线，下一步或向镍铁制备电镍成本线移动。下游需求方面，不锈钢面临着供应减产、需求疲软、成本支撑减弱的矛盾，新能源汽车方面，正极材料产量环比延续走弱，终端新能源汽车销售增速放缓。基本面支撑不足，后市价格仍偏悲观。
(文章来源：光大期货)